Ieri sono risultati in forte crescita e ben oltre le aspettative gli occupati del settore privato USA (ADP), risultati in crescita di 235k (150k le attese e 127k a novembre), mentre parallelamente scendono i licenziamenti programmati dalle aziende (43,6k contro 76,8k di novembre). In riduzione anche le richieste settimanali dei sussidi alla disoccupazione (204k contro 225k attese).
Come risultato i rendimenti obbligazionari sono aumentati, insieme alle previsioni per il tasso dei fondi federali. Il rendimento dei titoli a due anni è salito a sfiorare il 4,5%, il massimo da novembre, mentre il tasso dei fondi federali previsto tra un anno ha superato il livello del 4,5%, sempre per la prima volta da novembre. L'ottimismo del mese scorso che i tassi sarebbero presto scesi è stato messo a dura prova. Il dollaro è robusto.
La sola ragione principale di ciò è venuta dall'ultimo lotto di dati sull'occupazione e oggi avremo l’aggiornamento. Le letture sulla disoccupazione sono solo l’antipasto. L'ortodossia classica è che una disoccupazione più elevata significherà una domanda inferiore, una minore pressione sui salari e una minore inflazione. Dopo la stretta monetaria più aggressiva degli ultimi decenni, la logica suggerirebbe che la disoccupazione dovrebbe aumentare. Ma non sembra esserlo. Le richieste iniziali per l'assicurazione contro la disoccupazione, che escono settimanalmente, sono in qualche modo scese al minimo in tre mesi:
Nel frattempo, l'indagine del gruppo paghe ADP Inc., che tenta di prevedere il numero di posti di lavoro aggiunti nel settore privato, è stata superiore a dicembre rispetto al mese precedente. Il tasso di aumento sta lentamente diminuendo, ma il forte calo delle assunzioni che aiuterebbe a confortare coloro che vogliono vedere scendere l'inflazione non c'è nei dati:
Nel frattempo, i posti vacanti rimangono alti poiché i potenziali dipendenti se la tirano con gli aspiranti datori di lavoro. Naturalmente, questo ha molto a che fare con i mutati atteggiamenti e le priorità che hanno seguito la pandemia. Milioni di persone sono andate in pensione prima di quanto avrebbero fatto altrimenti, ma cosa sta succedendo esattamente? Ci sono molte teorie, ma ne evidenzierei due:
La curva di Beveridge si è spostata
Continua a leggere con una prova gratuita di 7 giorni
Iscriviti a Zugzwang Macro per continuare a leggere questo post e ottenere 7 giorni di accesso gratuito agli archivi completi dei post.